苏醒有望继续 下行压力犹存

2020-06-17 15:08:07 大公报作者:汪 涛
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分享 中国二季度现实GDP可能同比增进0.5%-1%,好于此前展望的同比下跌0.7%。这意味着整年1.5%的GDP增速展望也面临一定上行险。但即便如此,依然计政策会继续保持宽松基调。   随着近期的政策支持落地(例如信贷增速进一步上行)和经济流动逐步恢复常态,5月主要经济指标继续周全改善,不外社会消费品零售和制造业投资依然同比下跌。5月房地产销售转为同比增进9.7%,新开工转为同比增进,房地产投资同比增速进一步上行至8.1%。受益于政策和信贷支持,基建投资同比增速准期反弹至10.9%,但制造业投资依然同比下跌5.3%。再加上教育和医疗等服务业投资走强,5月整体固定资产投资同比增速进一步反弹至3.9%。   此外,社会消费品零售同比跌幅收窄至2.8%,其中餐饮销售依然较为疲弱,而汽车和房地产相关产品销售走强。5月出口显示再次超预期,部门受益于防疫物资出口大幅提。受此影响,工业生产同比增速小幅上行至4.4%。   整体经济流动进一步回暖,但下半年疫情反弹和脱钩压力加剧可能带来下行压力。5月中国经济增进动能进一步改善,6月也可能继续好转,主要受益于房地产流动和基建投资走强。只管最近北京新冠肺炎疫情泛起频频,但随着整体经济流动恢复常态,消费应会进一步改善。此外,受电子产品、纺织品和医疗装备出口拉动,4月至5月出口显示延续超预期。   料年内降准50基点   朝前看,虽然最近出口相对稳健,但考虑到多数蓬勃经济体需求依然疲弱(只管生产逐步恢复),笔者以为未来个月中国出口可能走弱。美国收紧对华出口限制、供应链脱钩压力加剧,以及企业利润和远景走弱也可能会令制造业投资承压。此外,若是年内全球和中国新冠肺炎疫情频频也可能会制约中国经济的苏醒。   笔者此前关于二季度和整年GDP增速展望可能面临上行风险,预计政策会继续保持宽松。鉴于内需连续恢复,以及4月至5月出口显示超预期,笔者现在以为二季度现实GDP可能同比增进0.5%-1%,好于此前展望的同比下跌0.7%。这意味着整年1.5%的GDP增速展望也面临一定上行风险。   即便如此,笔者依然预计政策会继续保持宽松,尤其是考虑到未来下行压力犹存、不确定性较高。虽然已往几周央行的流动性操作相对郑重、市场利率显着上行,但5月信贷增速继续反弹,笔者预计今年整体信贷增速可能进一步反弹至13.8%。   笔者依然预计央行会在年内降准50个基点,并下调MLF(中期借贷便利)利率至多20个基点,不外央行显然更倾向于使用定向的再贷款工具,因此短期内周全降准的可能性有所降低。   主要经济指标进一步改善也意味着,短期内出台更大规模政策刺激的必要性不大。 责任编辑:陈梦瑶,

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